Google markkina-arvossa ohi Nvidian?
Valtaistuinpeli uusiksi: Miksi Alphabet on matkalla ohi Nvidian
Tekonälyvallankumouksen ensimmäinen vaihe kuului Nvidialle (NVDA). Mutta kun siirrymme vuoteen 2026, Alphabet (GOOGL) on rakentanut itsestään maailman täydellisimmän tekoäly-yhtiön. Samalla kun Nvidia Corporationin massiivinen koko tarkoittaa, että jo maltillinen 10 prosentin kurssilasku pyyhkii markkina-arvosta puoli biljoonaa dollaria, Alphabet on kiihdyttämässä usealla eri rintamalla. Moni piti Googlea menneisyyden yhtiönä ChatGpt:n ilmestyttyä, mutta toisin kävi. Google on muutunut AI- looserista AI-voittajaksi.
Googlen noste alkoi alkusyksystä yhtiön voitettua oikeusjutun Yhdysvaltain oikeusministeriötä vastaan. Chrome-selainta ei tarvitse pilkkoa emoyhtiöstä pois. Jos näin olisi käynyt, Chrome-Android-linkki olisi vaikeutunut huomattavasti. Myös Berkshire Hathawayn sijoitus Alphabetiin vakuutti sijoittajia. Hyvät uutiset seuraavat usein toisiaan. Viime aikoina Googlen kurssia on nostanut erityisesti:
1. Google Cloud – Markkinaosuuksien varastaminen on alkanut
Pilvimarkkinalla on käynnissä historiallinen jako. Siinä missä aiemmin keskusteltiin Amazonin AWS:n ja Microsoftin Azuren välisestä kamppailusta, Google Cloud on nyt noussut nopeimmin kasvavaksi haastajaksi.
Kasvuvauhti: Google Cloud kasvaa tällä hetkellä yli 34 % vauhtia, mikä on huomattavasti nopeampaa kuin AWS:n tai Azuren kasvu.
Kannattavuusloikka: Mikä tärkeintä, Cloud ei ole enää kuluerä. Sen liikevoitto on lähes tuplaantunut vuodessa, kiitos tehokkaamman infrastruktuurin, josta kohta lisää.
2. YouTube ja Search – Mainosmarkkinan murtumaton valli
Vastoin pelkoja, ChatGPT ei ole onnistunut murtamaan Googlen hakukoneen tai YouTuben valta-asemaa.
YouTube: On noussut Yhdysvaltain katsotuimmaksi suoratoistoalustaksi ohi Netflixin! Netflix maksaa sisällöstä ja jos tulee floppi, niin ikävämpi homma. Youtubeen tulvii sisältöä ilmaiseksi jatkuvasti miljoonia tunteja eikä Google ota mitää riskiä tuotantokuluista. Jos tubettaja saa katsojia, niin hän ansaitkoon osansa mainostuloista.
AI-työkalut, kuten Performance Max, tekevät mainoksista entistä tehokkaampia, mikä näkyy suoraan Alphabetin kassavirrassa. Myös Youtuben tilausmalli on kasvussa, joka tuo vakaata kassavirtaa mainonnasta riippumatta.
Kestävyys: Kun markkinalla on useita huippumalleja (Gemini, Claude, GPT-5), mainostajat pysyvät siellä, missä ihmiset ovat. Googlella on useita tuotteita, joilla on yli 2 miljardia käyttäjää. Hakukone, Youtube, Maps jne...
3. TPU vs. Nvidia: Kustannussota, jonka Google on jo voittanut
Tämä tuli kirjoittajallekkin vähän puskista. Nvidia nauttii tällä hetkellä yli 70 prosentin katemarginaaleista, koska kaikki "joutuvat" ostamaan sen siruja. Google on kuitenkin kaikessa hiljaisuudessa kehittänyt omat TPU-sirunsa (Tensor Processing Unit).
Ironwood (TPU v7): Googlen uusin siru on suorituskyvyltään Blackwellin veroinen, mutta se on suunniteltu pelkästään Googlen omaan käyttöön.
Kustannusetu: Google valmistaa omat sirunsa itse, jolloin se välttää "Nvidia-veron". Tämä tekee Googlen tekoälystä 40–60 % halvempaa tuottaa kuin kilpailijoiden. Google on myös neuvotellut TPU-sirujen myymisestä Metalle. Vaikuttaa, että NVDA on saanut kilpailijan eikä nauti enää monopoliasemasta.
Paine Nvidialle: Kun suuret asiakkaat (Google, Amazon, Anthropic) siirtyvät omiin siruihinsa (Ironwood ja Trainium), Nvidian on pakko laskea hintojaan säilyttääkseen markkinaosuutensa. Tämä murentaa Nvidian huikeat katteet.
4. Waymo – 100 miljardin dollarin "lottoarpa"
Monet unohtavat Alphabetin "Other Bets" -yksikön. Waymo on tällä hetkellä autonomisen ajamisen kiistaton markkinajohtaja.
Arvostus: Waymo valmistelee parhaillaan uutta rahoituskierrosta, jossa sen arvoksi kaavaillaan 100–110 miljardia dollaria. https://www.reuters.com/business/waymo-discusses-raising-billions-over-100-billion-valuation-information-reports-2025-12-16/
Annan Teslan robotaxin valuaatioksi tällä hetkellä 0€ tai negatiivinen, koska se ei ole tehnyt vielä yhtään maksettua matkaa autonomisesti. Eikä ole lainkaan varmaa, että tällaista tapahtuu vuosikausiin. Asia, joka Teslan osakkeenomistajien kannattaa pitää mielessä.
Skaalaus: Waymo tekee jo yli miljoona matkaa kuukaudessa. Kun tämä teknologia saadaan skaalattua uusiin kaupunkeihin ja yksikkökustannukset pienemmiksi/auto, siitä tulee Alphabetille täysin uusi, voitollinen kasvujalka robottaksi-markkinalla.
On myös mahdollista, että Alphabet listaa Waymon jossain vaiheessa omaksi yhtiökseen ja käärii isot rahat säilyttäen samalla osuuden voitollisesta robottitaksitoiminnasta
5. Arvostus ja loppupäätelmä
Nvidian P/E-luku vaatii, että yhtiö kasvaa virheettömästi seuraavan vuosikymmenen. Alphabet taas treidaa maltillisella arvostuksella (P/E n. 27–30), vaikka sen tulos kasvaa tällä hetkellä yli 35 % vauhtia.
NVIDIAN VAHVUUDET
Rehellisyyden nimissä on todettava, että vaikka Alphabetilla on omat vahvuutensa, Nvidia ei ole noussut huipulle sattumalta. Yhtiön dominanssi (vuonna 2025 historiallinen 92 % markkinaosuus erillisissä näytönohjaimissa) perustuu strategiaan, jota on rakennettu yli 20 vuotta.
Nvidia ei ole vain siruyhtiö, vaan ohjelmisto- ja verkkoalustayhtiö, joka on "lukinnut" tekoälymarkkinat itselleen erittäin taitavilla ostoilla.
1. Nvidian suurin vahvuus: CUDA-ekosysteemi
Nvidian todellinen "vallihauta" ei ole itse pii, vaan CUDA (Compute Unified Device Architecture).
Se on ohjelmistoalusta, jota tekoälykehittäjät ovat käyttäneet vuodesta 2006.
Lähes kaikki maailman tekoälytutkimus ja -kirjastot (kuten PyTorch ja TensorFlow) on optimoitu ensisijaisesti Nvidian raudalle.
Vaihtokustannus: Jos yritys haluaa siirtyä Nvidialta pois, sen on usein kirjoitettava valtava määrä koodia uudelleen. Tämä on Nvidian suurin suoja Alphabetin TPU-siruja vastaan.
2. Strategiset yritysostot: Arvoketjun haltuunotto
Nvidia on ostanut yrityksiä, jotka tekevät siitä korvaamattoman konesaleissa:
Mellanox Technologies ($7 mrd, 2020): Tämä oli kenties Nvidian tärkein osto. Mellanox on maailman johtava InfiniBand-teknologian valmistaja. InfiniBand on "supernopea valtatie", jota tarvitaan kytkemään tuhannet GPU-sirut yhteen yhdeksi jättitietokoneeksi. Tämän ansiosta Nvidia ei myy vain siruja, vaan koko konesalin hermoston.
Run:ai ($700 milj., 2024/2025): Juuri toteutunut osto, joka vahvistaa Nvidian otetta ohjelmistoista. Run:ai auttaa yrityksiä jakamaan GPU-tehoa tehokkaasti eri tiimien välillä (orkestointi). Se tekee Nvidian käytöstä helpompaa ja taloudellisempaa suurille yrityksille.
Deci & OctoAI (2024): Nämä ostot keskittyvät tekoälymallien optimointiin. Ne auttavat tekemään tekoälystä nopeampaa ja halvempaa ajaa Nvidian raudalla.
OmniML (2023): Auttaa kutistamaan suuria kielimalleja (LLM) niin, että ne toimivat pienemmissä laitteissa, kuten puhelimissa ja autoissa.
3. Sijoitukset startup-kenttään
Vuonna 2025 Nvidia on ollut aktiivisempi kuin koskaan sijoittajana. Se on sijoittanut jo 59:ään tekoäly-startupiin (enemmän kuin vuonna 2024).
Strategia: Sijoittamalla yrityksiin, kuten Recursion Pharmaceuticals (lääkekehitys) tai Applied Digital, Nvidia varmistaa, että seuraavan sukupolven tekoälymenestyjät rakentavat palvelunsa Nvidian ekosysteemin päälle.
Rehellinen vertailu: Alphabet vs. Nvidia
| Ominaisuus | Alphabet (Google) | Nvidia |
| Ydinvoima | Vertikaalinen integraatio (sirusta loppukäyttäjään). | Standardien hallinta (CUDA ja InfiniBand-verkko). |
| Pääsy rautaan | Vain omaan käyttöön ja Cloud-asiakkaille. | Myy kaikille (valmistajat, maat, pilviyhtiöt). |
| Ohjelmisto | Suljettu (Gemini, Vertex AI). | Avoin mutta omisteinen (CUDA on de facto standardi). |
| Heikkous | Riippuvainen mainostuloista investointien rahoittamiseksi. | Riippuvainen siitä, että AI-kupla ei puhkea ja sirukysyntä pysyy katossa. |
Yhteenvetona: Nvidian vahvuus on se, että se on tekoälymaailman "käyttöjärjestelmä". Vaikka Alphabet säästää miljardeja omilla siruillaan, Nvidia hallitsee sitä, miten muu maailma rakentaa tekoälyä. Nvidian ostot Mellanoxista Run:aihin osoittavat, että yhtiö ei halua olla vain komponenttitoimittaja, vaan koko AI-talouden peruskivi.
Analyytikkoennuste 2026: Alphabetin markkina-arvon odotetaan nousevan 4,9 biljoonaan dollariin vuoden 2026 loppuun mennessä. Jos Nvidian marginaalit alkavat säröillä – kuten Ironwood-siru ja Anthropicin siirtyminen vaihtoehtoisiin siruihin viittaavat – Alphabet ohittaa Nvidian ja nousee maailman arvokkaimmaksi yhtiöksi.
Lopuksi vielä mikä on Alphabetin täydellinen AI-paketti alusta loppuun vielä rautalangasta väännettynä, jota ei ole millään muulla yhtiöllä. Ja juuri siksi Google on mielestäni houkuttelevampi sijoituskohde kuin Nvidia:
1. Laitteistotaso (The Silicon Layer)
Kaikki alkaa hiekasta ja sähköstä. Alphabet on ainoa pilvijätti, joka on kehittänyt omia AI-sirujaan jo yli vuosikymmenen ajan.
TPU (Tensor Processing Unit): Googlen omat sirut on suunniteltu nimenomaan tekoälyn laskentaan. Uusin TPU v7 (Ironwood) on suorituskyvyltään Blackwell-tasoa, mutta optimoitu täydellisesti Googlen omille malleille.
Kustannusetu: Google ei maksa Nvidialle sirujen 70–80 % katemarginaaleja. Tämä säästää yhtiöltä miljardeja vuosittain ja antaa sille hintaedun pilvimarkkinalla.
2. Infrastruktuuritaso (The Cloud Layer)
Sirut eivät tee mitään yksinään; ne tarvitsevat konesaleja ja verkkoja.
Google Cloud Platform (GCP): Google tarjoaa maailman laajimman TPU-verkoston pilvipalveluna. Yritykset (kuten Anthropic) voivat vuokrata tätä tehoa, mikä tekee Google Cloudista tekoälykehityksen "huoltoaseman".
OCS (Optical Circuit Switching): Google käyttää omaa valokuituteknologiaansa sirujen väliseen kommunikaatioon, mikä vähentää sähkönkulutusta 40 % ja tekee valtavien mallien treenaamisesta nopeampaa kuin perinteisissä konesaleissa.
3. Mallitaso (The Foundation Models)
Tämä on tekoälyn "aivot".
Gemini 3: Alphabetin uusin malliperhe (Pro, Flash, Ultra) on suunniteltu multimodaaliseksi alusta alkaen. Se ymmärtää tekstiä, koodia, videota ja ääntä saumattomasti.
DeepMind: Googlen tutkimusyksikkö on maailman kärjessä. He eivät vain kopioi muiden tekemää, vaan luovat uusia läpimurtoja, kuten proteiinien laskostumisen ratkaissut AlphaFold.
4. Työkalutaso (The Developer Ecosystem)
Jotta tekoälyä voidaan rakentaa, tarvitaan ohjelmistotyökaluja.
Vertex AI & JAX: Google tarjoaa kehittäjille alustat, joilla tekoälymalleja on helpoin rakentaa ja skaalata. Kun kehittäjä aloittaa Googlen työkaluilla, hän päätyy usein käyttämään myös Googlen pilveä ja siruja.
5. Sovellustaso (The Application Layer)
Tämä on se, mitä me käyttäjät näemme.
Search & YouTube: Tekoäly on integroitu suoraan hakukoneeseen (AI Overviews) ja YouTube-suosituksiin.
Workspace & Android: Miljardit ihmiset käyttävät tekoälyä päivittäin Gmailissa, Docsissa ja maailman suosituimmassa mobiilikäyttöjärjestelmässä (Android), jossa Gemini toimii oletusassistenttina.
Yhteenveto: Miksi tämä on "Vallihauta" (Moat)?
Jos jokin yritys haluaa kilpailla Googlen kanssa sovelluksissa (esim. hakukone), heidän on yleensä vuokrattava laskentatehoa Nvidialta tai muilta pilvitarjoajilta. Google taas omistaa kaiken: siruista sovelluksiin. Tämä tarkoittaa, että Googlella on aina pienimmät kustannukset ja suurin kontrolli tekoälyn tulevaisuuteen.
Tämä on juuri se "Full-Stack" -etu, jonka vuoksi Alphabet on vahva ehdokas ohittamaan Nvidian: se ei ole pelkkä osien myyjä, vaan koko ekosysteemin hallitsija.
Molemmat GOOG ja NVDA ovat jättiläisiä, jotka kasvavat, mutta multibaggereita niistä tuskin enää tulee lähivuosina. Maailmassa on muitakin yhtiöitä, joiden arvostus voi monikertaistua vaikkapa jo heti vuonna 2026.
Stephen Cress (mies Seeking Alphan quant-systeemin takana) kertoo top 10 osakevalintaansa vuodelle 2026 6.1.2026. Stream on näkyvä, jos olet Seeking Alphan minkä tahansa investointiryhmän jäsen tai Premium (7-day trial + $269/year (halvin). Cressin top 10 osakepoiminnat ovat tuottaneet vuosina 2023-2025 kokonaisuutena noin 50 - 300% / vuosi, joten ihan hyviä osakevinkkejä saattaa olla tarjolla. Suora lähetyslinkki innokkaimmille https://seekingalpha.com/events/top_stocks_2026
Myöhemmin tilaajille tulee tallenne tapahtumasta.
Vastuuvapauslauseke: Blogiteksti ei ole sijoitusneuvontaa. Kirjoittaja tai Seeking Alpha ei ole vastuussa sijoittajan päätöksistä seuraavista mahdolisista tappioista. Mennyt tuotto ei ole tae tulevasta.
.png)
Kommentit
Lähetä kommentti